5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于(y禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ú)去年(nián)底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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