财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力元电荷e等于多少？、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(元电荷e等于多少？yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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