在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subra怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义manian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(duì)价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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